Газета «Корпоративные стратегии» №11 2007 г.

Вся правда о дивидендах

 

Зима в акционерных компаниях — горячая пора. Именно в это время начинается работа по подготовке к общему собранию акционеров. Одним из самых животрепещущих вопросов для акционеров, как правило, являются дивиденды. В преддверии окончания финансового года (а значит, предстоящего подсчета прибыли общества, от которой зависит решение об объявлении и выплате дивидендов), мы решили актуализировать эту тему, а также ответить на вопросы, наиболее часто задаваемые акционерами.

  

Акционер имеет возможность получать доходы на внесенные им в общество инвестиции:

• от роста курсовой стоимости принадлежащих ему ценных бумаг;
• в виде дивидендов по принадлежащим ему акциям.

Источником обоих видов дохода является прибыль компании. Чем больше размер прибыли, тем выше рыночная стоимость акций и, соответственно, больше сумма, направляемая на выплату дивидендов.

 

Золотая середина

 

Существует извечная дилемма: как найти оптимальный баланс между той частью прибыли, которую целесообразно реинвестировать (вложить в развитие производства), и той, которую направить на выплату дивидендов по итогам финансового года. Проблема выбора обусловлена следующими соображениями. С одной стороны, если на выплату дивидендов направить  значительную часть прибыли, это неизбежно приведет к падению прибыльности в будущих периодах. С другой, прибыль нельзя полностью инвестировать в производство — невыплата дивидендов карается снижением рыночной стоимости акций компании: «всевидящее око» фондового рынка не дремлет! Вот такая «палка о двух концах».

В мировой практике сложилось соотношение между частью прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и частью, подлежащей реинвестированию. Публичные компании (акции которых котируются на фондовой бирже) направляют на выплату дивидендов от 8 до 15% чистой прибыли.

Дивиденд — часть чистой прибыли акционерного общества, которая распределяется между его акционерами.

Следует обратить внимание, что выплата дивидендов — это право, а не обязанность общества. Компания вправе объявить дивиденды по своим акциям, но она не обязана это делать. Так установлено Федеральным законом «Об акционерных обществах» (далее — ФЗ «Об АО»). Неудивительно, что только треть российских открытых акционерных обществ объявляют дивиденды.

 

Борьба интересов и мудрый арбитр

 

Решение о выплате дивидендов (объявление дивидендов) принимает только общее собрание акционеров.

В акционерных обществах существует известное противоречие интересов различных групп акционеров. Одни рассчитывают получить максимально больший доход от роста курсовой стоимости акций. Однако это может произойти в течение достаточно длительного периода времени (не менее 3 — 5 лет). Другая часть акционеров заинтересована в получении как можно большего дохода в виде весомых годовых дивидендов. Но, как мы уже выяснили, если слишком много тратить на выплату дивидендов, это приведет к снижению рыночной стоимости акций. Тоже «не сахар»…

Для того чтобы акционеры не «растащили» весь доход компании на дивиденды, Акционерный закон установил определенные правила, обеспечивающие баланс интересов всех участников корпоративных отношений: мелких акционеров (миноритариев), крупных акционеров (мажоритариев) и самого акционерного общества. Правила эти заключаются в следующем:

• общее собрание акционеров не может установить размер дивидендов больший, чем тот, который рекомендован советом директоров;
• совет директоров, в свою очередь, должен действовать не в интересах отдельных групп акционеров, а заботиться о развитии компании в целом. Поэтому он «с горячим сердцем и холодным разумом» определяет разумную долю чистой прибыли, которая будет направлена на выплату дивидендов в текущем году.

Акционеры не могут по своему усмотрению, минуя совет директоров, устанавливать на общем собрании такой размер дивидендов, какой им кажется более привлекательным. Они либо соглашаются с предложением совета директоров, либо отказываются от дивидендов, но увеличить их размер по сравнению с рекомендованным советом директоров акционеры не имеют права.

На годовом собрании группа акционеров предложила поставить на голосование вопрос об ином размере дивидендов по сравнению с предложенным советом директоров. Законно ли это?

Вынужден обратить внимание, что такие действия акционеров запрещены Законом. Во-первых, они могут вносить предложения в повестку дня годового  общего собрания не позднее 1 марта. Во-вторых, собрание акционеров не вправе рассматривать вопросы и варианты решений по ним, не включенные заранее в повестку дня. В-третьих, как отмечалось выше, общее собрание неправомочно принимать решение о выплате дивидендов в размере большем, чем рекомендовано советом директоров. Как говорится, «закон суров, но он закон».

 

Важнейшие цифры

 

При объявлении дивидендов определяются их размер, форма и срок выплаты.

Размер дивиденда устанавливается в рублях (копейках) на одну акцию без учета удерживаемого налога.

Форма выплаты — денежными средствами (иная форма допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества).

Во-первых, информация об объявленных дивидендах, их размере, форме и сроках выплаты обязательно размещается на сайте общества в сети Интернет.

Во-вторых, информацию об объявленных и выплаченных дивидендах содержат ежеквартальные отчеты (они также размещаются на сайте общества).

 

В какой срок выплачиваются дивиденды

 

Установлен конкретный период времени, в течение которого общество обязано перечислить дивиденды своим акционерам (срок выплаты). Таким способом ФЗ «Об АО» защищает права акционеров. Если бы такой срок не был бы заранее определен, то общества могли бы «перечислять» дивиденды своим акционерам по нескольку лет.

Согласно п. 4 ст. 42 ФЗ «Об АО» «срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. В случае, если уставом общества срок выплаты дивидендов не определен, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов».

В случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 Гражданского кодекса РФ. Проценты подлежат начислению за период просрочки выплаты дивидендов, исчисляемой со дня, следующего за днем окончания установленного срока их выплаты. Однако это возможно в случае, если просрочка выплаты произошла не по вине акционера.

 

Важный день акционерного календаря

 

Правом на получение дивидендов по итогам года обладают только те акционеры, которые приобрели акции до определенной даты (оформили в реестре или депозитарии переход права собственности на ценные бумаги). На эту дату составляется специальный документ — список лиц, имеющих право на получение дивидендов. Он составляется на дату, которую определяет совет директоров общества, когда принимает решение о созыве общего собрания акционеров. Информацию об этой дате общество  раскрывает перед акционерами в срок не более пяти дней с момента ее определения (данную информацию удобнее всего получить на сайте компании). На эту же дату в обществе составляется еще один документ — список лиц, имеющих право на участие в общем собрании.

 

Если акции были проданы после даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, то право на получение дивидендов сохранилось у лица, продавшего эти ценные бумаги, но включенного в данный список. Если акции были приобретены после составления данного списка, новый владелец ценных бумаг не получил право на дивиденды за прошедший период.

 

Если акционер приобрел акции до указанной даты (оформил в реестре или депозитарии право собственности на эти ценные бумаги), то он попал в список лиц, имеющих право на получение дивидендов и, следовательно, на получение дивидендов за весь 2006 г. Если же акции были приобретены позднее указанной даты — дивиденды за 2006 г. акционеру не положены.

Не имеет значения то, как долго акционер владел акциями — один день или весь год. Если он попал в список лиц, имеющих право на получение дивидендов за 2006 год, то получит весь годовой дивиденд.

 

Вопрос-ответ:

После проведения годового собрания акционеров я продал принадлежащие мне акции. Кому будут выплачены дивиденды по ним: мне или новому владельцу?

Дивиденды должны быть выплачены тому лицу, которое было указано в списке лиц, имеющих право на получение дивидендов. Судя по вопросу, его автор в этом списке фигурировал, поскольку владел акциями до даты проведения годового собрания. Дивиденды получит он.

 

Вопрос-ответ:

Как акционер может ознакомиться со списком лиц, имеющих право на получение дивидендов?

ФЗ «Об АО» предоставляет акционерам право на ознакомление со списком лиц, имеющих право на получение дивидендов.

Пунктом 2 ст. 91 ФЗ «Об АО» предусмотрен следующий порядок ознакомления с указанным списком.

Акционер должен предъявить в общество требование об ознакомлении со списком лиц, имеющих право на получение дивидендом. Такое требование составляется в письменной форме с указанием имени акционера и названия документа, ознакомления с которым он требует. Требование должно быть подписано акционером.

Общество обязано в течение пяти дней со дня предъявления соответствующего требования бесплатно предоставить акционеру список для ознакомления в помещении исполнительного органа общества.

Акционер вправе требовать предоставления ему копии списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. Общество обязано изготовить и передать акционеру копию документа. Плата, взимаемая обществом за предоставление данной копии, не может превышать затрат на ее изготовление.

 

«По моему хотенью…»

 

Обязанность уплаты акционерам причитающихся им сумм дивидендов является денежным обязательством, на которое распространяются общие нормы гражданского законодательства об обязательствах.

Согласно ст. 314 Гражданского кодекса РФ (далее — ГК РФ) «Если место исполнения не определено законом, иными правовыми актами или договором, не явствует из обычаев делового оборота или существа обязательства, исполнение должно быть произведено:… по денежному обязательству - в месте жительства кредитора в момент возникновения обязательства, а если кредитором является юридическое лицо - в месте его нахождения в момент возникновения обязательства; если кредитор к моменту исполнения обязательства изменил место жительства или место нахождения и известил об этом должника - в новом месте жительства или нахождения кредитора с отнесением на счет кредитора расходов, связанных с переменой места исполнения».

Местом исполнения обязательства при перечислении дивидендов считается место жительства (место нахождения) акционера. В случае перечисления дивидендов через банк, к такому месту приравнивается место нахождения банковского учреждения, в котором у акционера открыт счет. Это вытекает из нормы п. 3 ст. 861 ГК РФ, согласно которой «безналичные расчеты производятся через банки, иные кредитные организации (далее - банки), в которых открыты соответствующие счета, если иное не вытекает из закона и не обусловлено используемой формой расчетов». Принимая платеж, банк действует на основании вытекающего из договора банковского счета поручения кредитора (акционера) принять поступившую для него денежную сумму и зачислить на его счет.

Все расходы, связанные с переводом денежных средств до места исполнения обязательства, несет должник, то есть акционерное общество. Таким образом, именно оно должно оплачивать почтовые расходы, а также услуги банка, осуществляющего перевод. Акционеру должна поступить по его почтовому адресу (либо на его банковский счет) сумма причитающихся дивидендов полностью, без вычета указанных расходов (однако за вычетом налогов).

Оплату услуг банка, обслуживающего акционера (в котором у него открыт счет), акционер производит самостоятельно. Он также вправе определить удобную для него форму получения дивидендов: на банковский счет или денежным переводом. Сведения об удобном способе перечисления дивидендов акционер должен указать в специальном документе — «анкете зарегистрированного лица» или в депозитарии, где приобретались акции.

 

Вопрос-ответ:

Как быть, если акционер по какой-либо причине (например, из-за болезни) не имеет возможности самостоятельно получить дивиденды?

Выплата дивидендов осуществляется почтовым переводом по адресу акционера или перечислением денежных средств на его банковский счет.

Акционер может получить дивиденды путем личного обращения в соответствующий орган почтовой связи или в банк, либо выдать доверенность на получение дивидендов иному лицу.

Заверить доверенность на получении дивидендов акционер может у нотариуса или в ином порядке.

При оформлении доверенности на получение дивидендов акционером - физическим лицом необходимо руководствоваться п. 4 ст. 185 ГК РФ, в соответствии с которым «доверенность ...на получение корреспонденции, в том числе денежной и посылочной, может быть удостоверена также организацией, в которой доверитель работает или учится, жилищно-эксплуатационной организацией по месту его жительства и администрацией стационарного лечебного учреждения, в котором он находится на излечении.

Доверенность на получение представителем гражданина его вклада в банке, денежных средств с его банковского счета, адресованной ему корреспонденции в организациях связи, а также на совершение от имени гражданина иных сделок, указанных в абзаце первом настоящего пункта, может быть удостоверена соответствующими банком или организацией связи. Такая доверенность удостоверяется бесплатно».

 

Но сдать анкету ты обязан!

 

Акционер не только имеет право на получение дохода от владения ценными бумагами, но и несет определенные обязанности перед обществом, без исполнения которых он не сможет получить дивиденд.

У акционера (кредитора в денежном обязательстве) есть кредиторские обязанности. Под таковыми в гражданском праве понимаются обязанности принять надлежащее исполнение или совершить действия, без которых исполнение обязательства для должника является невозможным.

Для исполнения обязанности по выплате дивидендов общество должно располагать информацией, необходимой для перечисления акционеру (лицу, включенному в список лиц, имеющих право на получение дивидендов) причитающихся ему сумм — его точным адресом и/или реквизитами банковского счета.

Согласно п. 1 ст. 44 Федерального закона «Об акционерных обществах» (далее — ФЗ «Об АО») «в реестре акционеров общества указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица, иные сведения, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации».

В силу п. 3.4.1 Положения о ведении владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ РФ от 2 октября 1997 г. № 27 в анкете зарегистрированного лица — составной части системы ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, в отношении любого зарегистрированного лица указываются: «для всех зарегистрированных лиц: …

форма выплаты доходов по ценным бумагам (наличная или безналичная форма);

при безналичной форме выплаты доходов - банковские реквизиты», а также почтовый адрес.

При этом «лицо, зарегистрированное в реестре акционеров общества, обязано своевременно информировать держателя реестра акционеров общества об изменении своих данных. В случае непредставления им информации об изменении своих данных общество и регистратор не несут ответственности за причиненные в связи с этим убытки» (п. 5 ст. 44 ФЗ «Об АО»).

Из анализа указанных норм следует, что акционер обязан указать в анкете зарегистрированного лица данные, необходимые для выплаты ему дивидендов:

• почтовый адрес (при наличной форме выплаты);
• банковские реквизиты (при безналичной форме выплаты).

Если акционер вообще не предоставил в систему ведения реестра анкету зарегистрированного лица или не указал в ней необходимых для выплаты дивидендов данных, общество не несет ответственности за невыплату ему дивидендов или за нарушение срока их выплаты, если просрочка произошла именно по указанным обстоятельствам.

Данная позиция основана на общих нормах гражданского законодательства о просрочке кредитора.

 

Просрочка кредитора и исковая давность

 

В силу п. 1 ст. 406 ГК РФ «кредитор считается просрочившим, если он … не совершил действий, предусмотренных законом, иными правовыми актами или договором либо вытекающих из обычаев делового оборота или из существа обязательства, до совершения которых должник не мог исполнить своего обязательства».

Заполнение акционером анкеты зарегистрированного лица и указание в ней точных и полных данных, необходимых для выплаты ему дивидендов, являются действиями, предусмотренными законом, иными правовыми актами, до совершения которых должник (общество) не может исполнить свое обязательство. Непредставление анкеты, указание в ней неполных или неточных данных — это просрочка кредитора.

Важное значение имеет положение п. 3 ст. 405 ГК РФ: «должник не считается просрочившим, пока обязательство не может быть исполнено вследствие просрочки кредитора». Из нее следует, что до предоставления акционером всех необходимых данных для выплаты дивидендов общество не может выплачивать их акционеру. Даже при истечении срока выплаты, определенного по правилам п. 4 ст. 42 ФЗ «Об АО», акционер не вправе требовать выплаты дивидендов, а его права не считаются нарушенными.

В силу ст. 195 ГК РФ «исковой давностью признается срок для защиты права по  иску лица, право которого нарушено». Согласно п. 1 ст. 200 ГК РФ «течение срока исковой давности начинается со дня, когда лицо узнало или должно было узнать о нарушении своего права».

Рассмотрим две различные ситуации. В первой акционер совершил все необходимые действия для того, чтобы общество могло выполнить обязанность по выплате ему дивидендов (исполнил кредиторские обязанности). Если дивиденды не будут выплачены в срок, определенный по правилам п. 4 ст. 42 ФЗ «Об АО», право акционера считается нарушенным, а срок исковой давности начинает течь с момента, когда акционер узнал или должен был узнать о невыплате дивидендов в указанный срок.

Согласно п. 16 постановления Пленума Высшего арбитражного суда РФ от 18.11.2003 № 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» «в случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. Проценты подлежат начислению за период просрочки выплаты дивидендов, исчисляемой со дня, следующего за днем окончания установленного срока их выплаты».

При просрочке кредитора (акционера) нельзя исчислять начало срока течения исковой давности в отношении требований акционеров о выплате дивидендов с момента истечения срока их выплаты. Начало течения срока исковой давности связано с нарушением права акционера получить дивиденды. Срок исковой давности начнет течь только тогда, когда указанное право будет нарушено.

В случае если акционер устранил просрочку кредитора (предоставил регистратору (депозитарию) необходимые сведения), общество должно после этого в разумный срок перечислить ему дивиденды. При этом никакого дополнительного заявления акционера не нужно — законодательством не предусмотрено представление акционерами заявлений или требований о выплате дивидендов. Если общество после этого в разумный срок не перечислит дивиденды, право акционера будет нарушено, а срок исковой давности начнет течь с момента, когда акционер узнал или должен был узнать о невыполнении обществом этой обязанности.

 

«На деревню дедушке»…

 

Часто возникают ситуации, когда перечисленные обществом суммы дивидендов возвращаются обратно почтовыми или банковскими организациями, так как адрес или банковские реквизиты, по которым произведено перечисление, оказываются неверными. Возникает вопрос, на кого следует относить оплату услуг почтовых или банковских организаций при несостоявшемся перечислении дивидендов?

Несостоявшееся перечисление дивидендов произошло в результате ошибки, допущенной акционером (неправильно указал адрес или банковские реквизиты в анкете зарегистрированного лица либо поменял их, не уведомив об этом держателя реестра или депозитарий). Как указывалось выше, это нарушение является просрочкой кредитора.

В силу п. 2 ст. 406 ГК РФ «просрочка кредитора дает должнику право на возмещение причиненных просрочкой убытков, если кредитор не докажет, что просрочка произошла по обстоятельствам, за которые ни он сам, ни те лица, на которых в силу закона, иных правовых актов или поручения кредитора было возложено принятие исполнения, не отвечают».

Оплата почтовых или банковских расходов по несостоявшемуся перечислению дивидендов представляет убытки акционерного общества. Оно имеет право на их возмещение. При этом общество имеет право применить нормы ст. 410 ГК РФ о возможности одностороннего зачета встречных односторонних требований и перечислить акционеру дивиденды, уменьшенные на сумму почтовых или банковских расходов, связанных с несостоявшимся перечислением. Если акционер с этим не согласен, он может обратиться в арбитражный суд.

 

Вопрос-ответ:

Так получилось, что я не успел вовремя внести изменения в анкету зарегистрированного лица, и дивиденды мне не поступили. Что сделать, чтобы их получить?

Необходимо обратиться к регистратору общества или в депозитарий (в зависимости от того, где хранятся ваши ценные бумаги) и заполнить анкету зарегистрированного лица. После этого ожидайте перечисления денежных средств.

 

Дивиденды и налоги

 

Дивиденд — это доход, полученный акционером в компании. Он подлежит налогообложению. Сумма налога определяется отдельно по каждой категории налогоплательщиков по ставке и в порядке, предусмотренном Налоговым  кодексом РФ (далее — НК РФ). 

• Для физических лиц — граждан, постоянно проживающих в России (являющихся налоговыми резидентами РФ), налог на доходы в виде дивидендов исчисляется по ставке 9%;
• для физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ, такой налог исчисляется по ставке 30%;
• для юридических лиц, являющихся налоговыми резидентами РФ, налог на доходы в виде дивидендов исчисляется по ставке 9%;
• для юридических лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ, этот налог исчисляется по ставке 15%.

Акционеру  не надо совершать какие либо действия по уплате налогов на дивиденды. В соответствии с п.2 ст. 214 НК РФ российская акционерная компания признается налоговым агентом. При выплате дивидендов она удержит налог и перечислит его в бюджет, а акционер получит дивиденды за вычетом налога.

Если у вас возникнут споры в отношении объявления и выплаты дивидендов, руководствуйтесь нормами постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ  от 18 ноября 2003 г. № 19:

 

Споры, связанные с выплатой дивидендов

 

«15. Решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе о размере дивиденда и форме его выплаты, принимается общим собранием акционеров по акциям каждой категории (типа), в том числе по привилегированным, в соответствии с рекомендациями совета директоров (наблюдательного совета) общества. При отсутствии решения об объявлении дивидендов общество не вправе выплачивать, а акционеры требовать их выплаты…

16. Дивиденды, решение о выплате (объявлении) которых принято общим собранием акционеров, подлежат выплате в срок, определенный уставом общества или решением общего собрания акционеров. Если уставом такой срок не определен, он не должен превышать 60 дней, в том числе при установлении его решением общего собрания.

В случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. Проценты подлежат начислению за период просрочки выплаты дивидендов, исчисляемой со дня, следующего за днем окончания установленного срока их выплаты.

17. В пунктах 1 - 3 статьи 43 Закона (Федерального закона «Об акционерных обществах») определены условия, при которых общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов (наличие у общества признаков несостоятельности (банкротства), несоответствие требованиям Закона стоимости имеющихся у общества чистых активов и др.). Пункт 4 этой статьи предусматривает случаи, когда общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды (когда при принятии решения о выплате дивидендов отсутствовали обстоятельства, препятствующие его вынесению, а к наступлению срока их выплаты они возникли - пункты 1 - 3 названной статьи).

Применяя пункт 4 статьи 43 Закона, суды должны иметь в виду, что приостановление выплаты дивидендов в указанных в этом пункте случаях не лишает акционеров права на получение объявленных дивидендов после прекращения действия обстоятельств, препятствующих их выплате. После прекращения (устранения) таких обстоятельств общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды в разумный срок. При невыплате их в такой срок акционер вправе обратиться в суд с иском о взыскании дивидендов с начислением на причитающуюся ему сумму процентов за просрочку исполнения денежного обязательства (статья 395 Гражданского кодекса Российской Федерации) за период со дня, когда наступила обязанность общества выплатить их (после устранения причин, препятствовавших выплате), до дня погашения задолженности».

 

А. Глушецкий,
Генеральный директор «Центра корпоративных стратегий»

 

Назад